创业板新规启动，这三点需多加注意

6月15日起，深交所开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请，这意味着创业板改革并试点注册制正式启动。此次创业板注册制推进的速度可谓势如破竹，从“官宣”到“落地”，仅仅只用了46天。

从新方案中可以看出，创业板对首次公开发行股票的条件进行精简优化，进一步严格信息披露要求，对注册程序作出制度安排，实现受理和审核全流程电子化和全流程公开，同时明确上市公司发行股票、可转换公司债券、存托凭证等证券品种的，均适用办法。

针对此次创业板注册制试点改革，有人表示，注册制实际上是把上市公司进出股市的决定权交给了市场，可以疏通IPO(首次公开发行)的“堰塞湖”。

同时，更加灵活的退市制度也能够疏通资本市场出口，使资产池内的水流更加顺畅，这有利于促进中国资本市场健康持续发展，助力中国经济从高速度向高质量增长的转变。

可以预知，随着改革的落地实施，创业板未来的机会一定会更加显著，但机遇与危机并存，中国传统文化古老门派“自然禅”传人——翟山鹰老师提出三个风险点，需要多加注意。

创业板体系中

仍存在“造假”等关键问题

自2009年10月中国第一批创业板公司上市以来，我国创业板市场已经取得了长足的发展。但由于发展之初制度不够健全，导致其在过程中出现了例如上市公司质量良莠不齐、成长性不高、审核造假等难以纠正的问题。

创业板上市门槛较低以及发行制度的缺失，导致资本市场鱼龙混杂，即使有专家团队坐镇审核，仍有一系列造假事件发生。

翟老师表示，如果无法保证进驻市场的企业都是最优质的，那么投资人的利益就无法保证。如此恶性循环下去，投资人不知该如何投资，最终失去投资人的资本市场又该如何正常发展。

新规之下

更易出现“减持套现”问题

事实上，“减持套现”在资本市场中似乎已经成了常规操作。自创业板上市以来创业板条件，套现行为就不曾间断创业板条件，那些一夜暴富的股东、高管们无疑是创业板的最大受益者，但市场中众多的投资者却被无限套牢。随着市场体系发展越来越成熟，这种现象只会越来越多。

今年2月，在疫情的强大冲击下A股仍走出了一波不错的行情，深成指、创业板指数创出近3年来的新高。面对突如其来的繁荣景象，创业板一时间成了套现圣地。有数据表明，仅2月期间，A股市场就有422家上市公司发布大股东减持公告。

翟老师表示，在创业板的市场里，大股东们有了更方便抵押股权、贷款的基本权利，于是大部分公司上市后，部分股东都选择将股权抵押给银行等国有资本机构，迅速套现离场。创业板新规落地后，股东们则更容易去抵押或变现。

资本市场和实体企业

分离情况加重

尽管近年来资本市场为实体企业发展作出了重要贡献，推动了中国经济社会发展，但另一方面却始终有背离设立初衷发展的迹象。和全世界的资本市场一样，中国资本市场和实体企业分离的情况也在慢慢加重。此类问题的产生和创业板制度有很大关系，由此也可以看出注册制改革的必要性。

实体经济的受众对象是社会大众，而虚拟经济则是以金融为主体，提供服务的对象是实体经济，是以实体经济未来可能产生的收益，作为虚拟经济的收入来源和目标。如果实体经济不好，虚拟经济一定会产生问题。

翟老师强调，实体经济一定要和虚拟经济有所关联，不管是向资本方向走，还是做企业的数字化转型，只有依靠金融的力量，和国家现有的辐射角度，才能让自己做的更好。企业在未来的发展中，要尽可能的用机器、软件代替人的作用，实在必须用人管理的，必须由政府管控，而且所有机器和政府主管的内容，都要尽量采用系统记录，不能更改，以便日后复核、审查。

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