财务分析营运能力

2007MicrosoftCorporation.Allrightsreserved2007MicrosoftCorporation.Allrightsreserved营运能力又称资产管理效率，主要是衡量企业对其资产利用的有效程度；从财务的角度看，也是考察企业资本循环的能力，即企业资金的使用效率分析的意义促使企业经营者改善经营管理确定资产的存量规模、以合理配置相关资产，促进资产利用效率的提高帮助投资者进行投资决策帮助债权人进行信贷决策2007MicrosoftCorporation.Allrightsreserved流动资产营运能力应收帐款存货流动资产固定资产营运能力总资产营运能力2007MicrosoftCorporation.Allrightsreserved应收账款周转率应收帐款平均余额赊销收入净额次数）应收帐款周转率(赊销收入净额=赊销收入-销售退回-销售折让-销售折扣应收帐款平均余额=（期初应收帐款+期末应收帐款）2周转率应收帐款天数应收帐款周转计算期天数2007MicrosoftCorporation.Allrightsreserved2009年2008年赊销收入净额262861.25169856.66应收帐款期末余额601.84应收帐款期初余额207.55应收帐款周转率200121应收帐款周转天数1.802.98TW公司单位:万元分析:该公司的应收帐款周转次数09年比08年显著增加，周转天数降低，说明企业应收帐款回收速度在加快，经营管理效率在提高资产周转率，资产流动性变强，坏帐损失费用不高2007MicrosoftCorporation.Allrightsreserved分析企业应收账款的变现速度和管理效率，即衡量企业的销售收入在多长的时间内可以实现一定时期内周转次数越多，其变现能力越强，短期偿债能力也将得到显著提高在一定程度上可以弥补流动比率较低的不利影响周转率越高，企业催收账款速度越快，账龄期限较短，产生坏帐的可能性就越小，企业因此可以减少收账费用和坏账损失。

2007MicrosoftCorporation.Allrightsreserved应收账款周转天数也称平均收帐期，于反映自产品销售开始至应收账款收回为止所需经历的天数周转天数越少，应收账款的变现速度就越快，应收帐款的资金占用时间也越短，资产的流动性越好平均收现期过短可能反映严格的信用政策，但同时也会导致未来收益的下降持续的下降注意是否暗示企业故意夸大应收账款的营运能力因此应和同业平均（先进）水平进行比较2007MicrosoftCorporation.Allrightsreserved周转天数越多，说明企业的流动资金过多地滞留在应收账款上，影响资金的周转可能反映企业采用较宽松的信用政策资产周转率，导致帐龄的增加、带来坏帐的风险或者可能反映企业面临一个恶化的顾客信任度，或者预计顾客有财务困难管理建议认真评价客户的信用程度制定合理有效的信用政策加强应收账款的管理与催收工作2007MicrosoftCorporation.Allrightsreserved销售收入中赊销与现销的比例问题应收账款余额的可靠性销售状况稳定销售具有季节性、偶然性或人为因素影响分期收款方式销售应收账款的坏帐准备结合应收账款帐龄分析法联系销售与现金的分析2007MicrosoftCorporation.Allrightsreserved存货周转率平均存货销售成本存货周转率存货平均余额＝（期初存货+期末存货）2存货周转率计算期天数存货周转天数2007MicrosoftCorporation.Allrightsreserved2009年2008年销售成本237658.29151020.80存货期末余额24438.4023350.06存货期初余额23350.0614255.64存货周转率9.958.03存货周转天数36.1844.83TW公司单位:万元分析：公司09年主营业务成本比08年增长了51.37%，平均存货增长了27.08%，主营业务成本的增长速度快于存货增长速度，二者共同作用使存货周转率增加了1.9次，周转天数提高了近9天；从总体看，公司销售的增长带来了存货营运能力的提高，存货管理效率得到显著提升。

2007MicrosoftCorporation.Allrightsreserved衡量和评价存货被销售的速度，是存货周转循环的营运能力的综合性指标周转率越高存货周转一次所需的时间就越短，周转速度越快，短期偿债能力越强企业的销售能力越强最小的现金量约束在存货里，带来较高的投资利润率周转率过高存货水平太低，甚至经常缺货或者采购次数过于频繁，批量太小，增加采购成本2007MicrosoftCorporation.Allrightsreserved存货周转率过低常常是库存管理不力，造成积压荒废销售状况不好导致存货周转率恶化的重要因素存货的过度购买低效率的生产导致存货生产量的缓慢增长存货品种过时，需求疲软或者难以出售，甚至已经丧失交换价值导致库存积压企业营销政策可能不恰当，如对信用政策控制过严而导致销路不畅2007MicrosoftCorporation.Allrightsreserved存货的周转天数长说明存货可能采购过量或者比重较大的存货采购价格上涨，或者期末储存过多，呆滞积压存货周转天数短说明企业可能耗用量或者销售量增加，存货量减少或者存货采购成本下降但是，过低、不正常的存货周转期，也可能反映了企业没有足够的存货可供耗用或销售，从而失去了未来的获利机会2007MicrosoftCorporation.Allrightsreserved注意过高过低的具体原因结合存货内部结构，判断短缺或积压的具体成因进一步计算原材料、在产品和产成品周转率，借以分析各构成部分对整个存货周转率的影响存货批量品种的不同也会影响存货周转率进货批量、生产销售的季节性变动等2007MicrosoftCorporation.Allrightsreserved企业采用不同的存货计价方法，将影响存货周转率的高低非独立分析结合销售利润率、短期偿债能力、应收帐款的周转率等分析与行业水平、历史水平、计划标准比较2007MicrosoftCorporation.Allrightsreserved营业周期从购入存货到存货销售出去并收到现金为止的一段时期，即企业的生产经营周期营业周期=应收账款周转天数+存货周转天数2007MicrosoftCorporation.Allrightsreserved项目20092008应收帐款周转天数1.802.98存货周转天数36.1844.83营业周期37.9847.81TW公司 单位:天 分析：公司08年至09年营业周期逐年缩短，说明 该公司流动资产管理效率逐年在提高，资产的流 动性不断增强，资产风险不大。

2007Microsoft Corporation. All rights reserved 营业周期长短对企业生产经营具有重要影响 营业周期的延长与企业借款规模的扩大往往并存 营业周期越短 资产的流动性越强，偿债能力越强 资产的使用效率越高，资产的风险越低，其收益能力也相应增强 流动资产的资金占用相对较少，资金周转速度越快 注意人为因素带来的影响 2007Microsoft Corporation. All rights reserved 由于坏账准备的计提方法不同，不同企业应收账款周转天数计算是有 差异的 不同的存货计价方法，会导致不同的期末存货价值，从而会人为地缩 短或延长营业周期 外部使用者，一般情况只能根据销售净额来计算应收账款周转天数， 当存在大量的现金销售时，由于应收账款周转天数被低估，可能导致 营业周期的缩短 2007Microsoft Corporation. All rights reserved 流动资产周转率 平均流动资产 销售收入 流动资产周转率 流动资产平均余额＝（期初余额+期末余额）2 周转率 流动资产 计算期天数 周转天数 流动资产 2007Microsoft Corporation. All rights reserved 2009年 2008年 销售收入 262 861.25 169 856.66 流动资产期末余额 74 598.29 52 856.15 流动资产期初余额 52 856.15 28 584.83 流动资产周转率 4.12 4.17 流动资产周转天数 87.28 86.30 TW公司 单位:万元 2007Microsoft Corporation. All rights reserved 分析 公司09年比08年主营业务收入增长54.75%，平均流动资 产增长了56.50%，二者结合导致流动资产周转率下降了 0.05次，说明流动资产利用效率有一定下降，但比较缓慢 公司09年流动资产增长过快，还需进一步分析原因：结 合前面的数据，公司存货周转率、应收帐款周转率09年均 呈上升态势，说明公司在其他流动资产的运用上存在问题， 应进一步分析找出提高流动资产周转率的途径 2007Microsoft Corporation. All rights reserved 综合性指标，反映了在某个会计期间，企业流动资产的营运 能力、变现速度及管理效率 流动资产周转快 节约流动资金，增强企业获利能力与偿债能力 若周转速度慢 流动资产利用效率低，需要补充更多的流动资金参与周转，无形中加 重了企业的财务负担，降低企业获利能力 注意 企业需要有较稳定的流动资产，在此基础上提高流动资产的使用效率 企业不得以降低流动资产为代价追求高周转率 2007Microsoft Corporation. All rights reserved 成本收入率 周转率 以成本计算的流动资产 销售成本 销售收入 平均流动资产 销售成本 平均流动资产 销售收入 流动资产周转率 结论：成本收入率大于1，企业有经济效益，此时流动资产周转越快，其营运能力越强；反之，当成 本收入率小于1时，企业收益不能弥补耗费，流动 资产周转快，不利于企业经济效益的提高。

流动资产周转率不仅反映流动资产的周转速度，而且反映企 业生产经营过程中新创造收入的情况，它不仅受流动资产周 转速度的影响，同时也受成本收入率的影响。 2007Microsoft Corporation. All rights reserved 流动资产实现主营业务收入的能力 流动资产投资的节约与浪费情况 加速流动资产周转的基本途径 加强定额管理，制定和贯彻先进合理的生产和工作效率，缩短周转期 （生产周期、存货的供应、在途、验收、整理准备和库存等环节的时 间），降低材料、能源等的消耗量，降低各项存货的储备量； 努力降低材料采购成本或产品制造成本； 加强货款结算，及时收回货款； 定期清查仓库，及时处理积压产品和物资； 用活现金，避免过量储备。 2007Microsoft Corporation. All rights reserved 固定资产周转率 资产 固定 平均 销售收入 资产周转率 固定 周转率固定资产 计算期天数 周转天数 固定资产 2007Microsoft Corporation. All rights reserved 2009年 2008年 销售收入 262 861.25 169 856.66 固定资产期末余额 38 455.45 36 483.44 固定资产期初余额 36 483.44 28 153.52 固定资产周转率 7.02 5.26 固定资产周转天数 51.32 68.50 TW公司 单位:万元 2007Microsoft Corporation. All rights reserved 固定资产周转率越高 固定资产利用越充分，投资适当，企业能够充分发挥固定 资产的使用效率；反之亦然 或者企业固定资产处于更新改造期间 固定资产周转率较低 非生产经营用固定资产过多，应不断改进固定资产的配置， 提高设备利用率，加速产品的销售和利润的实现，提高生 产经营活动的经济效果 较低的固资周转率可能暗示公司未来的增长 2007Microsoft Corporation. All rights reserved 折旧方法或折旧年限的差异 历史成本计价与实际价值的差异 结合流动资产的投资规模、周转额、周转速度分析 营业收入不直接取决于固定资产的周转，而直接来自于流 动资产的周转 2007Microsoft Corporation. All rights reserved 总资产周转率： 资产 平均销售收入 资产周转率 周转率总资产 计算期天数 周转天数 总资产 2007Microsoft Corporation. All rights reserved 2009年 2008年 销售收入 262 861.25 169 856.66 总资产期末余额 114 531.17 90 277.59 总资产期初余额 90 277.59 60 372.30 总资产周转率 2.57 2.25 总资产周转天数 140.25 159.65 TW公司 单位:万元 2007Microsoft Corporation. All rights reserved 总资产周转率越高 表明总资产周转速度越快，企业对全部资产的经营利用效 率越高，进而使企业的偿债能力和赢利能力得到增强 总资产周转率过高，甚至突然升高，而销售收入与 其他年度持平时，资产周转率不具有可比性 并不说明资产利用效率提高，可能因为？ 总资产周转率越低，甚至低于行业平均水平，则企 业应从？进行改进 管理者的创新对提高总资产周转率尤为重要 2007Microsoft Corporation. All rights reserved 2009年2008年 应收帐款周转天数 1.80 2.98 存货周转天数 36.18 44.83 流动资产周转天数 87.28 86.30 固定资产周转天数 51.32 68.50 总资产周转天数 140.25 159.65 TW公司 单位:万元 2009年2008年 流动比率 3.17 2.25 速动比率 2.13 1.26 现金比率 1.89 0.81 现金流量比率 1.04 -0.22

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