注册制全面实施！对股市生态、企业融资、个人投资有何影响？

10月31日，国务院金融稳定发展委员会（金融委）会议指出，要增强资本市场功能，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。

“三步走”注册制改革

从2019年7月22日首批科创板公司上市交易，到2020年8月24日创业板改革并试点注册制落地，我国资本市场已经形成了从科创板到创业板、再到全市场的“三步走”注册制改革布局。

所谓全面实行股票发行注册制，就是全市场落地实行注册制，这不仅包括沪深主板、创业板、科创板，还包括新三板的精选层。全面实行股票发行注册制是我国资本市场发展史上又一个重大里程碑。

注册制与核准制的区别

很长一段时间以来，尽管我国证券市场的股票发行制度由审批制改为核准制，但没有根本改变发行活动受行政控制的本质。

相较于核准制，注册制更强调政府的有限权力和有限责任，只对注册文件进行形式审査不作实质判断，从事前审批转向事后监管。在注册制下，“上市难”的痛点将得以解决，资本市场服务实体经济的功能将得到关键性提升。

注册制全面实施的影响

注册制的全面实施，标志着我国资本市场改革进一步深化。

1.优化股市生态

全面推行注册制，完善退市制度，从而实现优胜劣汰，让好的公司有机会上市，也将劣质公司以更快的速度出清。优化股市生态，既有利于提高上市公司质量，提升A股市场的投资价值，增强市场的吸引力。而且，一个良好的股市生态，也有利于保护投资者的利益。

2.拓宽企业融资渠道

注册制背景下实行更加包容的上市制度，将有利于拓展不同类型、不同行业、不同规模、不同需求企业的融资渠道，提高资源配置效率。注册制“宽进严出”的特点，一方面有利于企业获得直接融资，另一方面也有利于敦促企业合法、合规发展。

3.个人投资者风险增大

注册制下，市场更加包容开放，上市公司数量大增，退市制度也更加简单，对普通投资者的专业性提出了越来越高的挑战。今后，投资者需要增强风险管理意识，也将更加依赖专业机构的指导。

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