项目现金流分析中“营运资本垫支与收回” 是怎么一回事

一般情况下，启动一个新项目时，需要一部分存货和应收账款等经营性流动资产，公司必须筹措新的资金以满足这项额外的需求；另一方面，应付账款、应付费用等经营性流动负债也会同时发生，从而降低营运资本的实际需求。因此，所谓营运资本的需要，是指增加的经营性流动资产与增加的经营性流动负债之间的差额。

当项目快终结时，公司将与项目有关的存货出售，应收账款变成现金，应付账款和应付费用也随之偿付，也就是，营运资本予以收回。通常假设，开始投资时筹措的营运资本在项目结束时收回。

营运资本通常情况下，项目初始时，也就是0时点，发生垫支，项目终结时，也就是n时点，予以收回。但是在运营期，垫支的营运资本可能不够用了，还要继续追加投入。也有可能在运营期内，销售收入萎缩，垫支的营运资本用不了这么多了，可以释放一部分营运资本，提前收回。所以随着项目销售收入的变动，营运资本的垫支可能会发生增减变化。

故而，做题时，考生宝宝们应当着重关注以下三个问题：

问题1：提前垫支，最后收回。

俗话说，兵马未动，粮草先行。每一年项目开展经营，产生营业收入，要用到营运资本。每一年的营运资本在年初就应当到位，要提前投入。例如全部垫付资本，项目第一年要支撑起销售规模，需要100万的营运资本，这100万的营运资本必须在第一年的年初就筹集到位，否则，根本开不了工。如果第二年需要150万的营运资本，第一年投入的营运资本不够用了，还需要在第二年年初追加投入50万的营运资本。总之，营运资本要提前垫支，粮草先行。当项目终结，不打算干了，以前年度累计投入的营运资本，能够一分不少的回收回来。

问题2：有投资必有收回，金额不增不减。

从现金流上来看，营运资本有垫支，就必有收回，累计投资了多少，就能累计收回来多少。也就是说，把项目各个时间点上营运资本投资和收回的现金流全部加起来一定等于零。

那是不是意味着，营运资本相关的现金流现值也为零呢？当然不是！原因是全部垫付资本，营运资本垫支是提前垫支，但却在项目终了时才能收回，是存在时间差的。所以，考虑到货币的时间价值，营运资本相关的现金流量现值不等于零，而是一个负数。

问题3：营运资本自始至终不涉及所得税的问题。

营运资本涉及的都是流动资产和流动负债，并且项目终结时可以全部收回。各项流动资产转化为现金，各项流动负债予以清偿，最终为零。因此，不会产生损益，不会发生缴纳所得税的义务，也不会发生抵税的效应。

以上内容由51税知网整理，希望对大家有所帮助！与智慧同行，开启你的创业之路！