拉夏贝尔广宣费猛增未阻主业颓势 ！上市次年扣非净利大亏逾2亿！

年度财务报告因为信息量丰富，能够透露出企业运营状况和能力的重要信息，以小切口方式透过销售费用、研发费用、财务费用等财务数据“窗口”，更能助投资者明晰上市公司的运营状况，尤其警惕费用上升而业绩下降的公司。

上市第二年，女装公司拉夏贝尔陷入广宣推广费大增而业绩“变脸”大亏的境地。4月11日，拉夏贝尔因2018年年报业绩收到上交所问询函，背后是拉夏贝尔去年广宣费猛增近70%，但主业却显颓势——营收、营业利润、扣非净利润、净利润等均不佳甚至大亏数亿元。

上市次年“变脸”大亏

3月29日，拉夏贝尔发布了一份并不理想的年报：2018年实现营业收入101.59亿元，同比增长13.08%；实现归属上市公司的净利润-1.60亿元，同比减少132%；实现扣非后归母净利润-2.45亿元，同比减少164.43%。

这意味着2017年9月上市的拉夏贝尔，上市次年业绩出现“大变脸”。2017年拉夏贝尔业绩小有下滑，但毕竟盈利4.99亿元，扣非净利润也达到3.80亿元。业绩“大变脸”的背后，从2018年年报可以看到，拉夏贝尔当年广告宣传推广费出现猛增，从2017年的2727.90万元大增69.24%至4616.80万元。

昨日，大同证券分析师刘云峰向大众证券报记者表示，对于大消费领域企业而言，广宣费用是重要营销手段，但倘若企业经营存在问题或竞争力已然不济，高额或猛增的广宣费用不一定能给企业换回对等的收入和利润，反而容易打了水漂只听个响。因此，广宣费用能否良性助力企业营收、净利润增长，很大程度上折射了企业主业现状和经营水准。

广宣费猛增未阻主业颓势

记者进一步查阅年报发现，拉夏贝尔去年经营网点数量净减少179个，而且较上年按照总额法确认的营业收入甚至为同比下降2.58%，销售毛利66.48亿元同比减少4.27亿元、平均毛利率由67.73%降至65.33%，营业利润亏损1.52亿元、扣非净利润亏损2.45亿元。也就是说，拉夏贝尔猛增的广宣费用未能阻止主业的颓势。

拉夏贝尔旗下五大女装品牌去年销售也普遍不佳。去年年报显示，公司五大女装品牌共实现营业收入81.76亿元，同比减少4.7亿元，下降5.44%。其中，LaChapelle和Puella两个品牌主要由于专柜门店数量较多、受到百货渠道下滑的影响，销售收入分别同比下降11.94%、13.35%。La Babité和7m销售收入分别同比下降1.26%、0.68%。只有Candie‘s收入增长23.04%。

对于包括广宣费在内的销售费用比率上升原因，拉夏贝尔在年报中称，主要由于线上平台推广长期待摊销费用摊销、商场费用及物流运输费用增加。收入下降上，公司称受到消费增速放缓、实体店客流下降影响，如2018年下半年公司直营门店销售低于预期，线上销售增速也明显下降，百货专柜收入也持续下降，如2018年百货专柜收入48.93亿元，同比下降7.02%。至于毛利率下降，公司称主要是由于平均销售折扣下降以及往季产品销售占比增加所致。

同业两公司营收利润双增

不过记者注意到广宣费，拉夏贝尔同行业上市公司中，朗姿股份、维格娜丝目前已发去年年报，两家公司营收分别增长13.10%、20.34%，而营业利润、扣非净利润均为增长广宣费，前者为29.22%，后者为14.84%。与拉夏贝尔毛利率明显下降不同，朗姿股份、维格娜丝基本与2017年持平，朗姿股份稍微提高0.6个百分点，维格娜丝则略降0.64个百分点。

广宣费用投入上，维格娜丝去年为4805.54万元，与2017年的4577.99万元相差不多。朗姿股份去年广宣费用1.32亿元则较2017年的5445.70万元增长超过1倍。不过，从销售期间费用率看，拉夏贝尔最高，去年为64.75%，明显高于朗姿股份和维格娜丝的57%左右。

昨日，大众证券报记者就公司按总额法确认的营收和毛利率下降，营业利润、扣非净利润上市第二年为何突变大亏，以及广宣费大增却未能有效推动收入、净利润增长的原因等问题致电拉夏贝尔，但公司电话无人接听。

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